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姜万东  律师


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姜万东律师:融资前必做的功课

时间:2011-10-24 来源:姜万东律师新浪博客 作者:姜万东 浏览次数:3441

关于融资的话,我第一个理解就是说融资是一个基于信任和希望上的交易,那么信任是什么呢?信任就是说,首先从这个投资者的角度来讲的话,它要对于这个管理层,对于你要投资这个企业的管理和创业团队,对它的诚信的一个信任,觉得跟你打交道是可信任的。那么第二个信任的话,就是对你这个商业判断,商业判断以及执行力的信任。商业判断就是说,它选中的行业,选中的这个业务的商业模式,是能够带来未来一个很好发展的。那么这是它的一个判断力的问题。
  那么执行力的话,就是说,很多人有很好的商业判断,那么它的执行力不好,那么这个企业也做不成功的,所以这也是对别人的,他的能力的一种信任。那么从管理层的话,从一些创业团队来讲的话,他也要考虑一个就是对投资者,我投资进来以后,你不应该损害到我公司的未来一个发展,或者是因为也看到一些案例,就是投资者投资进门以后,最后导致原来的创始人自己出局了,或者是公司不能按照创始人的一些既定的方向去发展,最后导致公司最后也失败了,也有这样的例子,所以说这是互动的。就是说一方面,投资者要对原来的公司管理层有一个信赖,那么从信赖公司的管理层来讲,对于投资者的话,他也很放心接受你的钱。那么从法律的角度来讲的话,就是一个很好的一个法律安排的话,它有助于加强这个投资者和管理层之间的相互信任,因为很多东西,我们现在早期的投资者可能是我给朋友的公司投资,或者是那么这是机遇很窄的一个范围,那么现在商业实际上已经突破了这个范围,我们不可能只是局限于在我们的朋友圈子里做生意,那么这样的话,就必须有相应的法规安排,才能放心的把钱交给你所不熟悉的人使用,那么法律就是解决这个问题的。

  那么一般的一个私募股权融资的一个程序,这里面我大致列了一下,就是首先对于一个企业来讲,你首先会想到这个融资的需求,就是说我希望能够从公司的发展角度来讲,我希望可能要借助外部的资金。实际上这个过程中的话,很多公司,实际上这个过程中,他可能不是很清楚的,或者是有的说是好像是一种时尚,比如说现在我要做一个融资,那么实际上这里面我们看到,我们也在做一些交易里面也碰到这种情况,我们当时记得03年的时候,当时TOM.COM在国内做了一系列的收购,那么当时北京的一家公司,也就是都和TOM.COM的合同都签了,最后的话呢?想来想去觉得是对它的这个整个的商业形态改变,对它的工作习惯的改变太大了,后来觉得还是算了吧!又退出去。他没有想的很清楚,就是我要拿这个钱,拿这个钱以后对我意味着什么,我究竟是要过一种一个小的一个企业,维持一个比如说很好的收入,我也不想做大,这种情况下你拿钱干什么,没有什么意义。那么在确定融资需求以后,你要确定融资方案,你究竟要融多少钱,那么这些钱用于什么用途,你得想清楚,那么下一步就是一个商业计划书的准备。

  商业计划书准备好了以后,你可能就需要和投资者去接触,你要提供充足的资料,那么这个过程中,就需要双方签一些保密协议,这样一些程序。如果说所有进度顺利的话,和投资者接触谈的过程也比较顺利的话,会有一个签署,可能就会签署投资备忘录,确定一下投资的一些最主要的一些条款。那么这在之后的话,投资者可能需要对你公司进行一个净值调查,调查完毕以后,那么这个投资项目的话,可能还要通过投资者的一个内部论证,那么它会有一个投资委员会,那么到最后是签署法律文件。法律文件可能是一堆的文件,一系列的文件,不仅仅是说一个经常我们讲的投资协议,这个协议可能是叫投资协议,但是也可能叫任何其他的名称,这个是完全看你投资的一个商用,就是一个法律结构,那么最后的话,可能会执行到位,就是这是一个很理想的东西。

  那么一个商业计划书的话,我们现在看很多企业,实际上我们经常看到的一些商业计划书,实际上商业计划书,它的本质的话呢?和我们经常看到的国内这个招股说明书没有什么区别,就实际上是为了给潜在的投资者,告诉我这个企业是做什么的,我的一个市场定位,我有什么样的资源,我有什么样的优势,那么我现在要融多少钱,这些钱是用来干什么的,那么我对我公司未来的一个分析,就是说实际上要让大家对公司有一个了解。商业计划书也有一些风险披露的作用,目前我们现在市场上看到很多大量的一些商业计划书,包括一些商业计划书的模板,实际上读起来的话,真正用起来确实都不那么理想,写的都确实很糟糕,经常你翻了三四页以后,你不知道它这个企业究竟是做什么的,或者你也不知道它这个企业究竟要融多少钱,写这些东西,确实是技巧都比较缺乏,这个可能也和我们现在目前国内的招股说明书的模板也有关系,国内的这个招股说明书的模板也是一个比较糟糕的模板。就是说为了起草一个招股书的话,那么这里面就是说这个招股书,它实际上是一个非常重要的文件,当你提供给投资者的时候,虽然他会做独立的净资调查,会做一些自己的判断,但是呢?你如果给他提供了一个书面的资料,最后他能够有证据证明,你所提供的信息,你实际情况和你商业计划书里面的情况是不一致的情况下,这个是会构成合同上的欺诈,也弄不好会够成一个刑事犯罪,所以这样的话呢?就是说在起草商业计划书之前,你不能够凭大脑里对公司的一些情况,自己来就这么无中生有,或者是有的人也不是说故意的,可能就是实际上自己也觉得这么做,因为我们现在看到大多的这个企业,在经营过程中,特别是当它创业以后,一开始的话,它都会有很多不规范的地方,实际上包括我们自己。我现在也在跟几个朋友投资一家公司,我知道我钱给了出去以后,到目前为止没有任何的,也没有进入到公司的章程里面,成为股东的一员,钱给他,他也认同你是股东,但是我就觉得无所谓,几个朋友做的事情,但是实际上,我估计大部分情况下都有这样的情况,所以这样的话,你在起草商业计划书之前的话,你就要把这个情况了解清楚,当你披露我公司有哪些股东的时候,你要把这些手续完善。

  所以这样的话呢?第一步,就是你要了解,你要对自己做一个净值调查,你要了解公司成立程序,就是说这些手续是不是该办的都办了,那么公司以往的一些资产,比如说一些房产,可能产权没有过户过来,那这个过程中你要了解清楚,你要把相关的这些手续全部办妥,节省时间的话,这段就跳过去。总之的话,你要对自己有一个非常清晰的了解,当你披露给潜在投资者的时候,你要对实际情况保证它的准确性。




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